درحالی‌که بیشتر ما در صرافی‌های متمرکز و غیرمتمرکز معامله می‌کنیم، سهم بزرگی از معاملات کریپتو در استخرهای به‌اصطلاح تاریک انجام می‌شود. این مفهوم برای دهه‌ها در بازارهای سنتی وجود داشته است و اکنون در بازار کریپتو نیز محبوبیت پیدا کرده است. در مقاله امروز، ما در مورد چیستی تجارت Dark Pool، مقررات پیرامون آن و راه‌های تشخیص آنها بحث می‌کنیم.
تجارت استخر تاریک چیست؟
معاملات استخر تاریک به‌عنوان راهی برای به‌حداقل‌رساندن تأثیر معاملات بزرگ بر قیمت سهام معرفی شد. سرمایه‌گذاران نهادی به راهی برای خریدوفروش سهام در مقادیر زیاد نیاز داشتند بدون اینکه ارزش بازار سهام به میزان قابل‌توجهی تغییر کند.
بنابراین، استخر تاریک، محل مبادله و مکانی است که سرمایه‌گذاران نهادی و افراد ثروتمند مرتبط می‌توانند معاملات را به‌صورت خصوصی انجام دهند. در برخی موارد، استخرهای تاریک از طریق دلالان خرده‌فروشی در دسترس عموم هستند. در صرافی‌های معمولی، دفتر سفارش در دسترس عموم است، بنابراین سفارش‌های بزرگ می‌توانند قبل از پرشدن معامله باعث هیجان یا وحشت در بازارها شوند.
استخرهای تاریک بدون این شفافیت کار می‌کنند و به بازیکنان این امکان را می‌دهند که به طور مجزا و ناشناس طرف مقابل را برای معامله پیدا کنند. استخرهای تاریک گزارش این معاملات را به حداقل مطلقی که از نظر قانونی لازم است محدود می‌کند. در نتیجه، این معاملات به‌ندرت بر قیمت معامله شده تأثیر می‌گذارد.
این روش سؤالاتی را در مورد قانونی‌بودن تجارت با استخر تاریک ایجاد می‌کند. بدیهی است که مخفی بودن استخر تاریک باعث می‌شود شرکت‌کنندگان اطلاعات بیشتری نسبت به معامله گران متوسط در بازار آزاد داشته باشند. بسیاری از مردم بازار را شفاف می‌دانند، اما این بخش از بازار قطعاً شفاف نیست. بااین‌وجود، همراه با محدودیت‌های اعمال شده، کاملاً قانونی است.
چرا تجارت Dark Pool قانونی است؟
برای یافتن پاسخی قاطع و قطعی برای این سؤال تلاش می‌کنم. هرچند می‌توانم به چند دلیل فکر کنم. اولاً، استخر تاریک به نفع سرمایه‌گذار نهادی است. چه بخواهیم و چه نخواهیم، این گروه از افراد تسلط زیادی بر سیاست‌ها و مقررات در بازارها دارند. کل گروه‌های لابی‌گری و کمک‌های مالی کمپین برای اطمینان از اینکه مقررات جدید به نتیجه نهایی بازیگران تأثیرگذار لطمه نمی‌زند، استفاده می‌شود. تا زمانی که این بازیکنان تأثیرگذار از تجارت تاریک استخر سود می‌برند، شک داریم که به‌زودی غیرقانونی شود.
بااین‌حال، فکر نمی‌کنیم که سود به‌تنهایی نصیب ثروتمندان شود. وقتی به تأثیر برخی از این سفارش‌های بزرگ در صورت اجرا در بازار آزاد فکر می‌کنید، عواقب آن در برخی موارد بسیار زیاد خواهد بود. حساب‌های بسیاری از معامله گران می‌تواند با همین دستور محو شود. از این نظر، استخر تاریک محافظی است که از نوسانات غیرضروری جلوگیری می‌کند. بازارها تمایل دارند نسبت به اخبار بیش از حد واکنش نشان دهند، اما زمانی که معامله قبلاً انجام شده باشد، بخشی از این اثر کاهش می‌یابد.
بااین‌وجود، قوانین و مقررات سختگیرانه‌ای در مورد تجارت با استخر تاریک برای جلوگیری از سوءاستفاده وجود دارد. درگذشته، برخی از اپراتورهای تاریک استخر از اطلاعاتی که در داخل استخرها در دسترس بود به نفع خود استفاده می‌کردند. آنها گرفتار و جریمه شدند و قوانین سخت‌گیرانه‌تری وضع شد تا از استفاده مجدد از این مزیت ناعادلانه جلوگیری شود.
در مجموع، من فکر می‌کنم تجارت با استخر تاریک راه خوبی برای فراهم‌کردن مکانی برای انجام معاملات بزرگ به بازیگران ثروتمند است و درعین‌حال اثرات آن را بر بازار آزاد به حداقل می‌رساند. تا زمانی که تراکنش‌ها به‌صورت شفاف گزارش می‌شوند، دلیلی نمی‌بینم که آنها غیرقانونی شوند.
چگونه معاملات Dark Pool را بررسی کنیم؟
استخرهای تاریک به دلایلی محرمانه هستند، بنابراین تشخیص معاملات آن برای یک معامله‌گر معمولی بسیار دشوار است. بااین‌حال، چند نکته وجود دارد که می‌تواند به شما در شناسایی معاملات استخر تاریک کمک کند.
اولاً انتظار نداشته باشید که تمام معاملات استخر تاریک یکسان به نظر برسند. درحالی‌که همه استخرهای تاریک عامل مشترک محرمانه بودن را دارند، بااین‌حال تمامی آنها چارچوب‌های متفاوتی از قوانین و شرایط دارند. این خاصیت تشخیص معاملات را دشوار می‌کند، زیرا هیچ قرارداد غیرقابل‌تغییری برای معامله در استخر تاریک وجود ندارد.
اکنون در سال‌های اخیر، استخرهای تاریک کمتر به یک باشگاه مخفی تبدیل شده‌اند. این روزها، به علت مجاز بودن حجم معاملات کوچک، اکثر مردم می‌توانند در استخر تاریک شرکت کنند. این بدان معناست که اختلاف اطلاعات موجود در حال تغییر است و بازیکنان بیشتری به چیزی که “داخل” استخر تاریک نامیده می‌شود دسترسی دارند. علاوه بر این، آربیتراژ روزبه‌روز رایج‌تر می‌شود، جایی که ربات‌ها و پیشتازان متوجه می‌شوند چه سفارش‌هایی وجود دارد تا به‌سرعت راه‌هایی برای استفاده از آن نقدینگی به نفع خود پیدا کنند. همان‌طور که بحث کردم، اپراتورهای استخر تاریک قبلاً به دلیل چنین اقداماتی جریمه شده‌اند، اما تا آنجا که من می‌دانم سایر شرکت‌کنندگان می‌توانند با اطلاعات هر کاری که می‌خواهند انجام دهند.
هدف این استخرهای تاریک، جلوگیری از حرکت بازار است و در انجام این کار کاملاً موفق است. اگر حرکتی برای سرمایه‌گذاری وجود نداشته باشد، سود برای معامله‌گر متوسط محدود است.
